Lucas Chancel*: “Η Ιταλία και η Γαλλία πρέπει να δημιουργήσουν ευρωομόλογα χωρίς τη Γερμανία”

Posted on 29 Απριλίου, 2020, 7:15 μμ
31 secs

Ο οικονομολόγος συν-διευθυντής του World Inequality Lab μαζί με τον Piketty: «Μαζί με την Ισπανία και το Βέλγιο αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το μισό του ΑΕΠ της ευρωζώνης, δεν υπάρχει πλέον  χρόνος για να περιμένουμε: το Ταμείο Ανάκαμψης δεν θα είναι αρκετό»


Να δημιουργηθούν ευρωομόλογα χωρίς τη Γερμανία και τις βόρειες χώρες; Είναι η ιδέα-πρόκληση του Γάλλου οικονομολόγου Lucas Chancel, συν-διευθυντή του World Inequality Lab που την προτείνει μαζί με τον Thomas Piketty. Σε ένα έγγραφο που μόλις δημοσιεύθηκε από το think tank που εδρεύει στό Paris School of Economics, ο Chancel ερευνά τη δυνατότητα για τη Γαλλία και την Ιταλία να εκδώσουν κοινά ομόλογα χωρίς το Βερολίνο. Ο Γάλλος οικονομολόγος ξεκινά από την βασική θέση ότι ενόψει του επείγοντος της κρίσης «δεν υπάρχει πλέον χρόνος να περιμένουμε να υλοποιηθεί επιτέλους η ευρωπαϊκή αλληλεγγύη». Στο έγγραφο, υπογραμμίζει πώς τα εργαλεία που έχουν ήδη εγκριθεί από την ΕΕ δεν επαρκούν, ενώ οι αβεβαιότητες επιβαρύνουν το αγέννητο Ταμείο Ανάκαμψης, τόσο από άποψη χρόνου, μεθόδων πρόσβασης όσο και διαθέσιμων ποσών.

 

Η μελέτη που δημοσιεύθηκε στον ιστότοπο του World Inequality Lab υποθέτει το ξεκίνημα μιας εμπροσθοφυλακής χωρών που αποτελούνται από τη Γαλλία, την Ιταλία, την Ισπανία και το Βέλγιο, οι οποίες από μόνες τους αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το μισό του ΑΕΠ της ευρωζώνης, με μία πρώτη έκδοση 250 δις σε coronabonds μέσα στο 2020. «Στην πρώτη εκδοχή αυτού του σχεδίου – εξηγεί ο Chancel – το χρέος δεν είναι αμοιβαίο, αλλά μόνο οι τόκοι. Οι χώρες συνεχίζουν να αποπληρώνουν το χρέος που συνάπτουν, αλλά δεν πρέπει να αντιμετωπίζουν υπερβολικό κόστος εξυπηρέτησης του χρέος εάν η αγορά ποντάρει εναντίον τους.» Σε μια δεύτερη φάση, οι χώρες θα μπορούν να αποφασίσουν να αμοιβαιοποιήσουν σταδιακά το επιτόκιο σε ολόκληρο το απόθεμα του χρέους τους.

 

Η έκδοση των coronabonds – συνεχίζει το γαλλικό think tank – θα γίνει από ένα Ταμείο που θα δημιουργηθεί από μια «Συνθήκη Ευρωπαϊκής Αλληλεγγύης» υπογεγραμμένη από την ομάδα των χωρών. Στο σχέδιο αυτό για την Ιταλία, διατίθενται 75 δις ευρώ. Με ποιό επιτόκιο; Ο οικονομολόγος έκανε έναν θεωρητικό υπολογισμό λαμβάνοντας την απόδοση στα ιταλικά 10ετή ομόλογα ίση με 1,82%, το ισπανικό 0,82%, το βελγικό 0,11% και το γαλλικό 0,04%.

Ενώνοντας τις τρέχουσες σταθμισμένες αποδόσεις σύμφωνα με το ΑΕΠ κάθε χώρας, θα επιτευχθεί ένα επιτόκιο στο 0,75% (στις 16 Απρίλη), το οποίο αντιστοιχεί περισσότερο ή λιγότερο στη μέση απόδοση των γαλλικών δεκαετών ομολόγων μεταξύ 2017 και 2019. ” Η Γαλλία θα πληρώσει λίγο περισσότερο, αλλά είναι απείρως μικρότερο από το κόστος που θα έπρεπε να αντιμετωπίσει εάν επρόκειτο να προκύψει ο κίνδυνος εξόδου από την Ιταλία από το ευρώ “σημειώνει ο Chancel. “Είμαστε πεπεισμένοι – προσθέτει – ότι η αμοιβαιοποίηση του χρέους θα έχει θετικό αντίκτυπο στα επιτόκια και θα μπορούσε να θέσει τέρμα στην αύξηση των spread μεταξύ των χωρών της Νότιας και Βόρειας Ευρώπης”.

 

Η τελευταία πρόταση που διατυπώνεται στο έγγραφο, η οποία θέλει να προωθήσει μία τέτοια ευρωπαϊκή συζήτηση , είναι να ξεκινήσει ένας νέος ευρωπαϊκός φόρος αλληλεγγύης από τα κέρδη των μεγάλων ομίλων. «Δεδομένου ότι θα βοηθηθούν στην κρίση – παρατηρεί η μελέτη – είναι φυσιολογικό να συμβάλλουν στη χρηματοδότηση του σχεδίου και στη λειτουργία του κοινωνικού Κράτους». Σύμφωνα με τις προβλέψεις του World Inequality Lab, ένας φόρος 30% περίπου στα κέρδη μεγάλων ομίλων θα εξοφλήσει όλα τα ομόλογα που εκδόθηκαν το 2020 σε 3-4 χρόνια και θα μπορούσε να αποπληρώσει ένα έλλειμμα 10% του ΑΕΠ για μια περίοδο 6-7 ετών .

 

Επιστημονική φαντασία; Ο Chancel υπενθυμίζει ότι η εταιρική φορολογία μειώθηκε από 50% σε 25% ξεκινώντας από τη δεκαετία του 1980. Ο οικονομολόγος παραδέχεται ότι προς το παρόν δεν υπάρχουν πολιτικές προϋποθέσεις για τη δρομολόγηση ενός σχεδίου Β το οποίο θα συνεπαγόταν έντονη σύγκρουση μεταξύ του Παρισιού και του Βερολίνου. “Η Γαλλία πρέπει να καταλάβει ότι είναι ο μόνος δρόμος προς τα εμπρός”, λέει ο Chancel, υπενθυμίζοντας την έκκληση που έκανε ο Macron μαζί με οκτώ άλλες χώρες της ΕΕ στην επιστολή προς το Ευρωπαϊκό Συμβούλιο της 25ης Μάρτη. Σύμφωνα με το γαλλικό think tank, μια πρωτοβουλία για coronabonds μεταξύ μερικών κρατών της ευρωζώνης θα είχε θετικό «φαινόμενο χιονοστιβάδας», συνδέοντας αργότερα και άλλες χώρες. «Αν αντίθετα συνεχιστεί η τρέχουσα αδράνεια – καταλήγει ο οικονομολόγος – η χιονοστιβάδα θα μπορούσε να είναι στην αντίθετη κατεύθυνση, με κίνδυνο αποσύνθεσης της ευρωζώνης και του ευρωπαϊκού σχεδίου στο σύνολό του».

 

(Μετάφραση IndependentNews.gr)

La Republlica

*Lucas Chancel

...